Credit Suisse olla saanud a likviidsuse päästerõngas Šveitsi keskpangaltkuid analüütikud hindavad endiselt raskustes oleva laenuandja prognoosi, kaaluvad müügivõimalust ja seda, kas see on tõepoolest “liiga suur, et ebaõnnestuda”.

Credit Suisse’i juhtkond alustas sel nädalavahetusel läbirääkimisi, et hinnata panga “strateegilisi stsenaariume”, teatas Reuters allikatele viidates.

See tuleb pärast Financial Times teatas Reedel see UBS peab läbirääkimisi Credit Suisse’i täieliku või osalise ülevõtmise üle, viidates mitmele arutelus osalenud inimesele. Kumbki pank ei kommenteerinud aruannet, kui CNBC nendega ühendust võttis.

FT teatel on Šveitsi pangandussektori usalduse suurendamiseks mõeldud läbirääkimiste taga Šveitsi keskpank ja selle regulaator Finma. Panga oma USA noteeritud aktsiad olid laupäeva varahommikul järelkauplemisel ligikaudu 7% kõrgemad.

Credit Suisse on läbimas ulatuslikku strateegilist ümberehitust, mille eesmärk on taastada stabiilsus ja kasumlikkus pärast kaotuste ja skandaalide litaaniakuid turud ja sidusrühmad ei paista endiselt olevat veendunud.

Reedel aktsiad taas langesid registreerida oma halvim iganädalane langus pärast koroonaviiruse pandeemia algust, suutmata kinni pidada Neljapäevased võidud mis järgnes teatele, et Credit Suisse saab keskpangalt laenu kuni 50 miljardit Šveitsi franki (54 miljardit dollarit).

Credit Suisse kaotas 2022. aasta neljandas kvartalis umbes 38% oma hoiustest ja avaldas selle nädala alguses oma hilinenud aastaaruandes, et väljavool on veel pöördumata. Ettevõte teatas 2022. aasta kogu aasta puhaskahjumist 7,3 miljardit Šveitsi franki ja ootab 2023. aastal täiendavat “olulist” kahjumit, enne kui järgmisel aastal taastub kasumlikkus, kuna ümberkorraldus hakkab vilja kandma.

Selle nädala uudistevoog ei ole tõenäoliselt muutnud raha välja tõmbamist kaaluvate hoiustajate meelt.

Vahepeal krediidiriski vahetustehingud, mis kindlustab võlakirjaomanikke ettevõtte maksejõuetuse vastu, tõusis sel nädalal uutele rekorditele. CDS-i intressimäära järgi on panga maksejõuetuse risk tõusnud kriisitasemele, kusjuures 1-aastane CDS-i määr hüppas kolmapäeval ligi 33 protsendipunkti võrra 38,4%-le, enne kui neljapäeval lõpetas 34,2%.

UBS müük?

Pikka aega on räägitud, et kodumaine rivaal võib Credit Suisse’i osad või kogu selle omandada UBSmille turukapital on umbes 60 miljardit dollarit ja tema raskustes oleva kaasmaalase 7 miljardit dollarit.

JPMorgani juht Kian Abouhossein kirjeldas ülevõtmist kui tõenäolisemat stsenaariumi, eriti UBS-i poolt.

Neljapäevases märkuses ütles ta, et müük UBS-ile toob tõenäoliselt kaasa: Credit Suisse’i Šveitsi panga IPO või spinoff, et vältida “liiga suurt kontsentratsiooniriski ja turuosa kontrolli Šveitsi siseturul”; tema investeerimispanga sulgemine; varahalduse ja varahalduse osakonna säilitamine.

Mõlemad pangad on väidetavalt sunniviisilise sidumise idee vastu, kuigi selle nädala sündmused oleksid võinud seda muuta.

Credit Suisse’i aktsiatest enam kui 3% omavaid aktsionäre esindava sihtasutuse Ethose tegevjuht Vincent Kaufmann ütles CNBC-le, et tema eelistus on “ikka CS-i Šveitsi divisjoni eraldamine ja sõltumatu noteerimine”.

“Ühinemine tooks Šveitsi jaoks kaasa väga suure süsteemse riski ja looks Šveitsi kodanikele ka ohtliku monopoli,” lisas ta.

Bank of America strateegid märkisid samal ajal neljapäeval, et Šveitsi võimud võivad eelistada Credit Suisse’i lipulaeva kodumaise panga ja väiksema piirkondliku partneri vahelist konsolideerimist, kuna mis tahes kombinatsioon UBS-iga võib luua “riigi jaoks liiga suure panga”.

Vaja on “korrapärast lahendust”.

Pangal on surve kriisile “korrapärase” lahenduseni jõudmiseks, olgu selleks siis müük UBS-ile või mõni muu variant.

Credit Suisse’is lühikese positsiooni omava Argonaut Capitali tegevjuht Barry Norris rõhutas sujuva tulemuse olulisust.

“Kogu pank on sisuliselt likvideerimisel ja praegu arutletakse selle üle, kas see likvideerimine on korrapärane või korratu, kuid ükski neist ei loo aktsionäridele väärtust,” ütles ta reedel CNBC saates “Squawk Box Europe”.

Euroopa panganduse aktsiad on viimase Credit Suisse’i saaga jooksul järsult langenud, rõhutades turu muret nakatava mõju pärast, arvestades 167-aastase institutsiooni tohutut ulatust.

Sektorit raputas nädala alguses Silicon Valley panga kokkuvarisemine, mis on suurim panganduskrahh pärast Lehman Brothersi, ning New Yorgis asuva Signature Banki sulgemine.

Kuid mastaabi ja võimaliku mõju poolest maailmamajandusele kahvatuvad need ettevõtted Credit Suisse’i ees, mille bilanss on kokkuvarisemise ajal ligikaudu kaks korda suurem kui Lehman Brothersi bilanss, 2022. aasta lõpu seisuga umbes 530 miljardit Šveitsi franki. See on ka palju globaalsemalt omavahel seotud, mitme rahvusvahelise tütarettevõttega.

“Ma arvan, et Euroopas on lahinguväli Credit Suisse, aga kui Credit Suisse peab oma bilansi ebakorrapäraselt lahti keerama, levivad need probleemid ka teistesse finantsasutustesse Euroopas ja ka väljaspool pangandussektorit, eriti minu arvates kommertsomand ja erakapital, mis minu arvates on samuti haavatav praegu finantsturgudel toimuva suhtes,” hoiatas Norris.

“Korraliku resolutsiooni” tähtsust kordas Capital Economicsi Euroopa peaökonomist Andrew Kenningham.

“Ülemaailmse süsteemselt olulise pangana (ehk GSIB) on tal kriisilahenduskava, kuid neid plaane (ehk “elavaid testamente”) ei ole proovile pandud alates nende kasutuselevõtust ülemaailmse finantskriisi ajal,” ütles Kenningham.

“Kogemused näitavad, et kiire lahenduse on võimalik saavutada ilma liigset nakkust vallandamata, eeldusel, et võimud tegutsevad otsustavalt ja kõrgemad võlgnikud on kaitstud.”

Ta lisas, et kuigi regulaatorid on sellest teadlikud, mida tõendab SNB ja Šveitsi regulaatori FINMA sekkumine kolmapäeval, tekitab “vigade lahenduse” oht turgudele muret seni, kuni panga probleemidele pikaajaline lahendus selgub.

Keskpangad likviidsuse tagamiseks

Suurim küsimus, millega majandusteadlased ja kauplejad maadlevad, on see, kas Credit Suisse’i olukord kujutab globaalsele pangandussüsteemile süsteemset ohtu.

Oxford Economics teatas reedeses teates, et ei lisa finantskriisi oma põhistsenaariumi, kuna see eeldaks süsteemseid probleemseid krediidi- või likviidsusprobleeme. Praegu näeb ennustaja Credit Suisse’i ja SVB probleeme “erinevate omapäraste probleemide kogumina”.

“Ainus üldine probleem, mida saame praeguses etapis järeldada, on see, et pangad – kellelt kõigilt on nõutud oma lendlevate hoiuste vastu hoidma suuri riigivõlakohustusi – võivad tootluse tõustes jääda nende kvaliteetsete võlakirjade realiseerimata kahjumisse. “ütles juhtivökonomist Adam Slater.

“Me teame, et enamiku pankade, sealhulgas Credit Suisse’i puhul on suurem tootlus suures osas maandatud. Seetõttu on raske näha süsteemset probleemi, välja arvatud juhul, kui selle põhjuseks on mõni muu tegur, millest me veel teadlikud ei ole.”

Vaatamata sellele märkis Slater, et “hirm ise” võib käivitada hoiustajate lende, mistõttu on keskpankade jaoks likviidsuse tagamine ülioluline.

The USA Föderaalreserv asus kiiresti asutama uut rajatist ja kaitsma hoiustajaid pärast SVB kokkuvarisemist Šveitsi keskpank on andnud märku, et jätkab Credit Suisse’i toetamist, kaasates ka proaktiivset osalust Euroopa Keskpank ja Inglismaa Pank.

“Seega on kõige tõenäolisem stsenaarium, et keskpangad jäävad valvsaks ja tagavad likviidsuse, et aidata pangandussektorit sellest episoodist läbi. See tähendaks pingete järkjärgulist leevenemist, nagu ka praegu. LDI pensioniepisood Ühendkuningriigis eelmise aasta lõpus,” soovitas Slater.

Kenningham aga väitis, et kuigi Credit Suisse’i peeti laialdaselt Euroopa suurpankade nõrgaks lüliks, pole see ainus, kes on viimastel aastatel nõrga kasumlikkusega maadelnud.

“Lisaks on see juba kolmas “ühekordne” probleem mõne kuu jooksul pärast Ühendkuningriigi kullaturu kriisi septembris ja USA piirkondlikke pankade pankrotteid eelmisel nädalal, mistõttu oleks rumal eeldada, et muid probleeme ei tule. tee,” lõpetas ta.

— CNBC Katrina Bishop, Leonie Kidd ja Darla Mercado andsid oma panuse sellesse raportisse.